机构指出，2025年，锂电板块景气度与新技术双轮驱动淘股神，有望迎来Beta级行情。从周期角度关注海外资本扩张、涨价细分赛道等，格局角度细分赛道龙头仍是最佳配置策略。
核心逻辑淘股神
1.2025年一季度锂电行业排产仍然比较强劲淘股神，可能与国内以旧换新政策拉动有关，此外，储能行业需求保持较好增长。历经过去几年的行业下行，锂电行业各环节总体盈利水平充分压缩，电池价格、盈利水平均处于低水平。目前，各环节头部企业开工率普遍较高，考虑今明年需求仍在稳步增长，2025年锂电供需态势可能有所好转，电池厂及部分格局较好的材料环节，盈利水平也将会有所修复。
2.电动车行业每年在终端旺季来临时有较强驱动，预计2—4月是行业终端数据逐步走强的时刻，有望上修全年预期。电动车方面，预计2025年国内电车销量1560万辆，但仍存在上修预期，关键时点在3、4月；美国尽管受到IRA补贴预算停止影响，1月销量仍有12%的同比增长，打消市场担忧；欧洲九国1月同比增长26%也表现强势，为2025年碳排放打好开局。供给侧经历2年的价格下行当前已见底，涨价诉求强烈，当前龙头企业和材料价格谈判基本落地，根据测算供需比例，预计在2024年年底及2025年二季度末开始，行业供需形势将有效扭转，逐步进入价格修复区间，好看3、4月行业旺季来临叠加年报、一季报业绩期龙头公司的股价机会。
3.头部电池厂基本满产，核心的二线电池公司盈利水平将有所修复。头部电池厂在2024年下半年开工率持续提升，以宁德为例，2024年上半年综合产能利用率约65%，下半年估算已提升至90%附近，目前基本接近满产状态。业界反馈，部分电池订单开始外溢到二线电池厂。目前电池价格处于底部状态，材料价格下降空间也十分有限，因此，预计今年核心的二线电池厂企业的盈利水平，有望出现修复。
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